来源丨小饭桌

作者丨黄明明

创业市场冰火两重天

做早期投资的人实际上是和创业者最近的，因为创业者脑子里整天想的事情，正是投早期项目的投资人每天在看的：下一个大方向究竟在哪？

经过去年的资本寒冬，O2O、C2C经历了一轮血洗。今年还会有一波，并且这次血洗正在开始。但是，血洗过后一定会有新的苗子出来，那么什么才是未来五年我们认为有机会的方向？

一组数据或许能说明问题。在如火如荼的万众创新、大众创业浪潮之下，总的趋势非常明显，从2011年到2015年， TMT的早期投资无论从数量还是额度都呈现井喷式增长。根据公开数据显示：2015年以来，国内公开披露的一级市场融资事件有2470起，国外公开披露的一级市场融资事件有1062件起。

但是，中国拿到投资的创业项目有81%左右集中在A轮及A轮以前；美国则相对平衡：种子轮和天使轮占50%左右，B、C、D轮比例比较平均。这说明什么？在占总比例81%左右的早期项目中，大约8个项目中只有1个可以拿到B轮投资。这意味着从A轮往后融资的过程，难度呈几何指数增加。

所以，我们去年确实看见了所谓的创投市场的冰火两重天。火的是早期项目投资领域：种子轮、天使轮，甚至是A轮的难度相对较小。去年上半年我经常碰到这种情况：“黄老师，这个周末如果您还不能给我们最终回复，我们下周一可能就要和别家签了。于是，一般还没到下周一，我就会接到电话，黄总，我们已经签了，下轮再考虑。”然而，下半年发生了很大变化：“黄老师，如果这周末不能给我们回复，下周一我们就签别家了。我会说我们确实还没考虑清楚。两个月过后，我接到电话，黄老师我们还可以再来谈一谈，上次的投资人放我水了”，这种情况在去年下半年特别多。
 

黄明明在小饭桌创业课堂现场

去年上半年资本市场在TMT创投领域过热，出现了泡沫过度情况。但从去年下半年开始一些大的基金开始调整投资战略，不再投A轮、B轮项目，回到之前的主战场，开始回归理性状态。

冬天来了，春天也不会远了。我要告诉创业者一个秘密，给大家一点信心。这个秘密是，虽然经历了所谓资本寒冬，但整个VC市场都在面临标的资产荒。

最明显的例证就是主流的基金正在忙着收购美股私有化公司的股票。这从一个维度说明国内好的项目严重不够用。2000年，中国的私募股权基金不超过20支，现在是接近7、8千支，资金端有巨大的供给，而需求端好的项目非常少，标的荒是今年和未来几年要面临的严峻挑战。换句话说，如果你的项目是靠谱的，追求你的VC只会比过去多，这个趋势在未来几年依然会保持。

什么叫大的创业机会，实际上是社会中现存的巨大问题、目前没有很好解决方案之处，对创业者来说，就是面临巨大机会的地方。如果你能用新的技术、新商业模式很好地解决现存的问题，那我觉得你将会突出重围。

未来五年中国企业的两大关键词

1、关键词一：“提高效率”

有人问我：去年O2O太火了，但今年死了一批，到底是不是O2O这种模式有问题？我考虑问题的方式是抛开所有的概念，看一个事情的核心本质。换句话说，你做的这件事是否有价值，是否提高了原有行业的效率？

观察过去十五年成功的互联网公司，业务无一不围绕提升效率展开。腾讯的价值是什么？提高了人与人之间的沟通效率；百度的价值在于提高了人们获取信息的效率。

2、关键词二：“消费升级”

中国经过改革开放，新兴的中产阶级日益增多。解决了有没有和买不买得起的问题，大家理所应当的追求更好的产品和更好的服务。这就是投资圈常常说的消费升级。

以例子佐证我的观点，美团强在效率提升，而大众点评强在消费升级。 当一线城市中的人早已解决了温饱问题，找一家体验更好的餐馆成为人们喜闻乐见的，这点是美团很难提供的，大众点评却可以。

但是，回过头来讲，美团和大众点评为什么要合并呢？美团将提升效率做到了极致，美团有高效的IT系统，它管理着遍布全国各个城市的成千上万的地面大军，例如，在电影购票方面，美团大大提升了购票效率。

未来中国，90和95后将成为消费主体。如果创业者不能很好地把握住这群用户的心理，那么，你可能很难做出一款能够影响大众的产品。

从供给端和需求端看未来的创业机会

创业者和投资人做的无非是一件事情：去发现社会中存在的问题和可以改善的地方。我认为，我们未来五年在TMT领域有两大机会：

机会一：在需求端，技术创新带来的中产阶级消费升级，在满足中产阶级消费升级需求中存在机会；

机会二：在供给端，明势资本除了投资互联网和移动互联网以外，我们在两年前开始布局工业4.0、人工智能，以及企业级服务，这些方向能够帮助中国制造业企业提升生产效率。

实际上，消费升级背景下，消费者会选择用脚投票。中国在低端、人力密集型的制造领域存在产能过剩问题。举例说明，中国每年生产电饭煲两亿台，只卖出四千多万台。但很多中国人喜欢去日本购买电器，在日本购买电饭煲三四万台，虽然数量上看差距很大，但实际上，日本一台电饭煲的价格是中国的七到八倍甚至更高。未来消费的主流是90、95后，他们的需求不再是便宜，他们看重的是产品背后的品质附加值。如果你做产品还在盯着屌丝人群，那么你的项目很容易被洗牌。

明势资本创始合伙人 黄明明

我个人认为，在需求端，中产阶级的消费升级是一个最大的机会。中国2015年已经超越日本，成为全球中产阶级数量第二大的国家，人数已经达到1.09亿。如果中国经济在未来的不出巨大问题，大概再过五年到十年，这个数量还会增加两亿左右，对于90后、95后这些消费主力，这2亿是什么概念呢？相当于我们增加了整个美国人口数量的中产阶级群体。

所以，谁能抓住真正的新兴消费群体，谁可能是能够抓住下一波大潮的成功企业。换句话说，中国的企业抓不住，就会有国外的企业来抓住，而且现在这个情况正在发生。

个性化、重品质、注重参与感和广告引导的消费是新兴消费者的主要特征。以小红书为例：在它的用户中，超过60%的核心买家是90后，甚至95后，他们注重品质超过价格。引申一下，那么在未来，什么样的公司是好的公司呢？我的答案是能够根据品牌在用户心中的定位、影响力，以及竞争对手与其的差距而掌握定价权的公司，例如苹果。

真正把模式跑通的是人

那么，是不是看好了行业趋势就能做好生意？我的看法是这只完成了全部工作的10%，因为越是早期投资，赛手在这里边的重要性越明显。

真正把模式跑出来的是人。我们宁可投一个一流的团队去做二流三流的事情，也绝不会投一个二流的团队做一流的事情。因为，如果二流团队做一流的项目，市场上会有若干支一流团队与你竞争，你没有机会能赢。坦率的讲，这是我们选择团队的标准，我相信优秀的投资机构应该都是这样来选择的。

因此，跟投资人打交道时，我建议不要花太多时间讲行业大趋势、你的项目机会有多大，如果这些他都不知道，那他多半不是一个专业的投资人。因为，他在见你之前：第一，他已经研究过了；第二，他已经见过至少五只以上团队。那么，他关注的焦点就自然落在：为什么能够获得投资的是你而非他人。重点解释为什么是你，你拿到投资的机会会大很多。尝试对着镜子先说服自己，看清自己的优势在哪，可能比盲目上路重要得多。

我在互联网从业近20年，有个最大的经验：所有的东西都可以被计算的，经济模型、财务模型、市场发展、用户量等，唯一不可以计算的就是创始人的成长潜力。

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